国家对货币概念的看法，谈一谈你对货币的理解

2008年危机的起因是企业和居民信贷扩张以及金融机构过度创新，政府和央行在监管打压和纾解过程中带头实施财政和货币扩张。如今，央行信贷扩张是风险增加的新来源。

帖子|高德胜

2020年是特殊的一年。在历史上的大部分时间里，我们看到西方主要央行一次又一次地实施了惊人的“货币释放”，这足以令人震惊，并刷新了人们的前景。货币池水平大幅上升。你手里的还是昨天的，但是它所代表的价值已经和昨天不一样了。

转眼间，西方央行可以说，世界财富版图已悄然改写、重置，你我的财富，尤其是储蓄和债务，也已悄然转移或“被虚张声势地偷走”。

不平等的财富转移

疫情发生以来，美联储实行无量化宽松，并进入大规模购债模式，资产负债表在短短几个月内增长了65%，总额高达722万亿美元。美元突然出炉，基础货币飙升至3万亿美元。这样的规模完全是前所未有的。值得注意的是，2008年美国金融危机后，美联储用了大约三年时间和四轮量化宽松，才从1万亿美元扩张到2012年底的285万亿美元。

欧洲央行(ECB)早在2014年就开始实施负利率，并自今年3月起持续释放足额资金。3月12日宣布扩大量化宽松1200亿欧元，3月18日又宣布价值7500亿欧元的新冠病紧急债券购买计划。截至目前，欧洲央行（ECB）总资产较2019年的467万亿欧元有所增加。1月底至8月底为644万亿欧元。

日本央行是量化宽松的鼻祖，今年的慷慨程度也丝毫不减。截至8月底，日本央行增加购买包括政府债券和公司债券在内的各类资产6.451万亿日元，总资产达到5803亿日元。迄今为止，日本央行的总资产相当于日本GDP的107%以上，而美联储的总资产几乎相当于美国GDP的20%。

西方央行额外发行的货币都去哪儿了？当然，它不会进别人的口袋。“储备货币赋予一个国家巨大的力量，”达利奥说，“由于美元具有世界储备货币的地位，美国有权将其所需的美元交到美国人民手中。”“国家和公民比其他政府更有效。”

各国央行凭空印制的额外货币作为美国、欧洲和日本政府经济救助资金的来源，流向了这些国家的企业和居民。例如，美国自3月份以来已实施四轮财政和经济刺激措施，总额达29万亿美元。这些援助包括直接现金补助、增加失业救济金、减税、贷款援助以及其他方式为因疫情而陷入困境的美国家庭和企业提供支持。其中包括1200美元现金和每人额外250美元，其中包括为大型企业提供5000亿美元的救济，为中小企业提供3500亿美元的贷款，以及为低收入人群提供2500亿美元的现金补助。10亿美元的失业救济金工人每周将额外获得600美元的失业救济金。这创造了财富的自由转移。随着这些救助计划到期，至少1万亿美元的新财政刺激措施即将出台。

底层人民得到了救命，更多的流向了大企业和金融机构。美联储购买的资产不仅限于美国国债，还包括公司债等风险资产，导致美联储增发的部分货币直接流向美国大企业或资产管理公司。它成为公司和这些机构的现金资产。美联储额外印钞直接补贴这些大型机构，帮助它们避免债务到期时的偿债危机，并增强它们的财务健康状况。

自大流行以来，美国银行系统的存款激增。美国商业银行每周存款数据显示，截至2020年8月末，美国银行体系存款总额达到1555万亿美元，较去年同期增加261万亿美元。疫情暂时遏制了美国庞大的消费机器，大量注水造成了可怕的金融堰塞湖。大量美元存放在美国大型机构的账户中，等待着推进其全投资目标的机会。当美元资金洪流冲出大坝时，将席卷全，吞噬各国的商品和优质资产，也将是美国金融资本在全范围内收割韭菜的又一次机会。笔者突然想到，疫情虽然对世界来说是一场灾难，但也可能是美国掠夺世界的又一次机会。

美国经济陷入深度衰退，疫情反复，让美国经济复苏陷入停滞。如果没有财政救济，美国经济将处于垂死状态。美国财政赤字预计将继续上升，全年将达到GDP的20%。在美国金融危机无法解决的情况下，政府的救助成本只能通过央行印钞来弥补，美联储的购债和扩张计划也不会停止。摩根士丹利最新研究报告显示，预计2021年底美联储量化宽松规模将达到78万亿美元，美联储总资产预计将达到12万亿美元。据德意志银行估计，未来四到八年，美联储总资产将达到78万亿美元，资产规模将增长至19万亿美元。我们可以预期美元资金将大量涌入。

西方央行正在释放大量资金，对国家财富进行新的重组。首先，它对富人更加有利，加强了财富向少数人手中的集中。荷兰央行2019年对100年数据的分析发现，扩张性货币政策可能有利于收入最高的1%人群，使他们的收入和财富份额增加约1至6个百分点。财富效应来自于资产泡沫。与此同时，宽松的货币政策压低了利率，而大多数储户是中下阶层，迫使穷人补贴富人，加剧了财富分配的不平等。

更重要的是，在开放经济模式下，一国货币的扩张不仅对该国的商业产生巨大影响，而且对世界储备货币，尤其是美元和欧元也产生巨大影响。美国是全最大债务国，所有债务均以美元计价，美元量化宽松直接导致美国巨额外债被稀释，让美国轻松化解债务。另一方面，债权国的财富却减少了。美国通过神奇放水、贬值的方式，把自己的危机变成别人的题，这是明目张胆的抢劫行为。美国历史上曾多次这样做过，最近的一个例子是2008年金融危机，当时美国通过量化宽松将自己的债务危机转嫁给了世界。

央行大规模放水似乎是有道理的，因为它是打着振兴经济、防止经济衰退的旗号。但这样的政策真的有效吗？日本自20世纪90年代初以来一直推行量化宽松和零利率，在安倍政府时期也将大规模货币宽松政策运用到极致。日本经济勉强摆脱了衰退，近年来持续经历低于1的低增长，但仍未摆脱“失去的20年”。政府债务已超过GDP200，日本央行承担了约一半的政府债务。日本超宽松货币政策并未有效刺激实体经济投资和家庭消费，有效需求依然不足，全出口比重不断下降。大量资金流入股市或在金融体系内流通，但无论释放多少资金，都无法再振兴实体经济，陷入“流动性陷阱”。

有很多人对日本的大规模量化宽松感到热衷，但他们似乎忘记了，日本的“失去的20年”是从泡沫经济的崩溃开始的，包括股市和房地产。日本作家池田信夫等批评者在《安倍经济学错觉》中尖锐指出，他的量化宽松政策只是暂时的“安慰剂”，无法解决日本经济的真正题，安倍经济学政策只会产生短期效果。影响。股价上涨无非是虚假召回。

欧洲的情况一点也不乐观。欧洲央行应对欧债危机的传统政策工具箱早已用尽，因此几年前就开始了超越盈利能力的货币政策“革命”，首创“负利率”。给别人，不免让老百姓有一种时光流逝的感觉。现实是什么？欧洲经济仍在衰退和危机中挣扎，欧洲经济自2018年以来持续萎缩，加上疫情影响，预计到2021年将难以恢复到衰退前水平。

债务和泡沫带来的惊人繁荣

全洪水会引发新的通胀吗？有人说，西方国家近十年来实施的多轮量化宽松并未引发通胀，因此认为当前西方央行大规模放水不会引发通胀的说法是机械的、狭隘的。他们忘记了，由于美元和欧元是世界储备货币，因此资金泛滥的是全经济，而不是他们。通过全贸易和投资，他们可以将通货膨胀输出到其他国家。欧美货币宽松规模史无前例，历史经验或许没有什么参考价值。

事实上，随着美联储（Fed）大量放水，美国开始出现通货膨胀。衡量是否增发货币的标准之一是M2增速与GDP增速的差值。截至2020年7月，美国M2达1828万亿美元，同比增速2330倍，创历史新高，与名义GDP增速差距达32倍历史新高，通胀压力。据路透社报道，美国7月份核心通胀指标出现29年半以来最大涨幅，商品和服务价格全线上涨。7月份居民消费价格环比上涨0.6%，同比上涨10.0%，其中汽油价格涨幅占总涨幅的四分之一。7月份剔除食品和能源价格的核心CPI比去年同期上涨16%。如果不只看消费品，价格上涨的趋势就更加明显。随着美国利率跌至历史新低，刺激购房需求，美国7月房价同比上涨45%，创下2019年5月以来最高增速，美国房屋销售增速也遭遇打击创历史新高.247%。

全范围内，黄金、白银等贵金属价格大幅上涨，原油、铜等原材料价格也大幅上涨。金价上涨至37美元，从年初的1,514美元上涨至8月初的2,075美元。金价的暴涨就像是直言不讳地说，“美元已经变成了装满水的鱼”。

受疫情影响，美国经济陷入困境，但股市却一片繁荣。得益于大规模放水，美国股市迅速从今年早些时候四次熔断带来的巨额损失中恢复过来，频频突破历史新高，完全无视经济崩溃的基本面。科技股的表现更令人印象深刻。美国科技股市值超过欧洲股市整体市值。苹果市值已超过2万亿美元，是疫情影响以来最低点的100多倍。亚马逊、微软和Alphabet的市值均超过1万亿美元。这些科技巨头的总市值超过6万亿美元，特斯拉的市盈率更是超过1000倍。

在笔者看来，美国股市是疯狂注资创造的泡沫幻象。股市场的虚拟性并不是纯粹基于企业业绩和真实价值，而是投资者的想象力、复杂的投机心理和众多外部因素混合在一起的评价结果。疫情以来美国股市反常的暴涨，背后是上市公司和金融资本的神奇运作。股市狂潮背后的推手，是依靠量化宽松营造的超低利率环境，筹集资金进行大规模股回购。

美国上市公司股回购市值每年快速增长，从2010年之前的年均1000亿美元左右增长到2018年的8000亿美元以上。自2008年以来，标普500指数上市公司股回购市值已超过6万亿美元，占该指数最新市值的20%。这样，通过股回购来提高每股收益，通过债务和资本管理而不是销售来制造高增长的假象，就是超低利率环境下孵化出来的怪物。无论是钢铁、银行等传统行业，还是苹果、亚马逊等高科技公司，如果公司营业利润高于融资利率，上市公司可以通过债券发行和赎回的方式继续上市。高增长率可以同时增加大股东的股息收入，通过股期权增加上市公司高管的净资产。

今年疫情

一、实行直接标价法的国家，当汇率下降时，表明本国货币对外国货币怎样？(详细讲述一下原因)？

它代表本国货币对外币的升值。

关于汇率

如果你明白汇率就是价格，那么当汇率上涨时，价格也会上涨。

汇率的表示方式主要有两种，一是以单位换算成本国货币来表示，是直接计价方式，如国内100美元=637元35元。汇率上升意味着外币兑换成本币的金额增加，即本币贬值，另一种表达方式是每单位换算的外币金额。本币称为间接定价法，在这种表达方法中，汇率上升意味着本币升值。

世界上大多数国家采用直接定价方式，因此没有特殊说明，直接价格是基本价格，当汇率上升时，当地货币贬值。汇率一般是指外币单位兑换成人民币。

从专业角度来看，“人民币对美元汇率”和“美元对人民币汇率”是不同的。前者是人民币换算成美元的单位，后者是美元单位。当折算成人民币时，在中国，前者为间接报价，后者为直接报价为间接报价。但通俗地讲，由于直接价格的基本表达方式，两者含义相同，都是将一个单位的美元换算成人民币。

二、货币的法偿性及强制性？

法定货币的含义是，根据法律规定，特定国家境内的各类债务都必须以法定货币偿还，债权人在任何时候、以任何理由都不得拒绝。关于金的法律意义还有一个非常重要的一点。这意味着一个国家发行法币是合法的，任何非法定单位和个人都无权发行法币或假币。

货币强制是指人们需要接受货币契约并承认交换货币的权利。货币契约的可执行性有两层含义一是货币契约作为整个市场的意志，对市场参与者具有强制力。作为向买方付款的方式.

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